Резюме:Противоречието между търсенето и предлагането е една от причините за покачването на цените на никела, но зад ожесточената пазарна ситуация се крият повече спекулации в индустрията, които са „на едро“ (водени от Glencore) и „с празни запаси“ (главно от Tsingshan Group).
Наскоро, с конфликта между Русия и Украйна като предвестник, фючърсите на никела на LME (Лондонската метална борса) избухнаха на „епичен“ пазар.
Противоречието между търсенето и предлагането е една от причините, които водят до покачване на цените на никела, но зад ожесточената пазарна ситуация, повече спекулации в индустрията са, че капиталовите сили на двете страни са „бичи“ (водени от Glencore) и „празни“ (главно от Tsingshan Group).
Приключване на хронологията на пазара на никел в LME
На 7 март цената на никела на Лондонската борса за търговия (LME) се покачи от 30 000 щатски долара/тон (начална цена) до 50 900 щатски долара/тон (цена на сетълмента), което е еднодневно увеличение от около 70%.
На 8 март цените на никела на LME продължиха да се покачват рязко, достигайки максимум от 101 000 щатски долара/тон, а след това паднаха обратно до 80 000 щатски долара/тон. В двата търговски дни цената на никела на LME се повиши с цели 248%.
В 16:00 часа на 8 март, Лондонската борса за търговия с никел реши да преустанови търговията с фючърси и да отложи доставката на всички спот контракти за никел, първоначално планирани за доставка на 9 март.
На 9 март Tsingshan Group отговори, че ще замени местната метална никелова плоча с високо матова никелова плоча и е отделила достатъчно място за доставка чрез различни канали.
На 10 март Лондонската борса за търговия (LME) заяви, че планира да компенсира дълги и къси позиции преди възобновяването на търговията с никел, но и двете страни не успяха да отговорят положително.
От 11 до 15 март, никелът на LME продължи да бъде спрян.
На 15 март Лондонската фондова борса (LME) обяви, че търговията с договор за никел ще се възобнови на 16 март местно време. Tsingshan Group заяви, че ще координира със синдиката за ликвиден кредит нуждите на Tsingshan от марж на никел и сетълмент.
Накратко, Русия, като важен износител на никелови ресурси, беше санкционирана поради руско-украинската война, което доведе до невъзможност за доставки на руски никел на Лондонската борса за доставки (LME). Наслояването на множество фактори, като например невъзможността за своевременно попълване на никеловите ресурси в Югоизточна Азия, доведе до невъзможност за изпълнение на навременни поръчки на Tsingshan Group за хеджиране, което създаде верижна реакция.
Има различни признаци, че това така наречено събитие „short squeeze“ все още не е приключило и комуникацията и играта между заинтересованите страни с дълги и къси позиции, Лондонската фондова борса (LME) и финансовите институции все още продължават.
Възползвайки се от тази възможност, тази статия ще се опита да отговори на следните въпроси:
1. Защо никелът се превръща във фокус на капиталовата игра?
2. Достатъчно ли е предлагането на никелови ресурси?
3. До каква степен увеличението на цената на никела ще повлияе на пазара на превозни средства с нови енергийни източници?
Никелът за батерии се превръща в нов полюс на растеж
С бързото развитие на превозните средства с нови енергийни източници в света, наложена тенденция за високо съдържание на никел и ниско съдържание на кобалт в тройните литиеви батерии, никелът за енергийни батерии се превръща в нов полюс на растеж в потреблението на никел.
Прогнозите на индустрията са, че до 2025 г. световното производство на тройни батерии ще представлява около 50%, от които тройните батерии с високо съдържание на никел ще представляват повече от 83%, а делът на тройните батерии от серия 5 ще падне под 17%. Търсенето на никел също ще се увеличи от 66 000 тона през 2020 г. до 620 000 тона през 2025 г., със среден годишен темп на растеж от 48% през следващите четири години.
Според прогнозите, световното търсене на никел за батерии също ще се увеличи от по-малко от 7% в момента до 26% през 2030 г.
Като световен лидер в превозните средства с нова енергия, поведението на Tesla по отношение на „съхранението на никел“ е почти безумно. Главният изпълнителен директор на Tesla, Мъск, също многократно е споменавал, че никеловите суровини са най-голямото пречка за Tesla.
Gaogong Lithium отбеляза, че от 2021 г. насам Tesla последователно си сътрудничи с френската минна компания Proni Resources от Нова Каледония, австралийския минен гигант BHP Billiton, Brazil Vale, канадската минна компания Giga Metals, американската минна компания Talon Metals и др. Редица минни компании са подписали редица дългосрочни споразумения за доставка на никелови концентрати.
Освен това, компании от веригата на индустрията за батерии, като CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei и Tsingshan Group, също увеличават контрола си върху никеловите ресурси.
Това означава, че контролирането на никеловите ресурси е еквивалентно на овладяването на билета за трилионната писта.
Glencore е най-големият търговец на суровини в света и един от най-големите рециклиращи и преработвателни компании, съдържащи никел, с портфолио от минни операции, свързани с никел, в Канада, Норвегия, Австралия и Нова Коледония. През 2021 г. приходите на компанията от никелови активи ще бъдат 2,816 милиарда щатски долара, което е увеличение с около 20% на годишна база.
Според данни на Лондонската борса за търговия (LME), от 10 януари 2022 г. делът на складовите разписки за фючърси върху никел, държани от един клиент, постепенно се е увеличил от 30% на 39%, а до началото на март делът на общите складови разписки е надхвърлил 90%.
Според тази величина, пазарът спекулира, че биковете в тази игра на дълги и къси позиции най-вероятно ще бъдат Glencore.
От една страна, Tsingshan Group е разработила технологията за получаване на „NPI (никелов чугун от латеритна никелова руда) - високоникелов камък“, което значително е намалило разходите и се очаква да намали въздействието на никеловия сулфат върху чистия никел (със съдържание на никел не по-малко от 99,8%, известен също като първичен никел).
От друга страна, 2022 г. ще бъде годината, в която ще бъде пуснат в експлоатация новият проект на Tsingshan Group в Индонезия. Tsingshan има силни очаквания за растеж на собствения си производствен капацитет в процес на изграждане. През март 2021 г. Tsingshan подписа споразумение за доставка на високоникелов щайн с Huayou Cobalt и Zhongwei Co., Ltd. Tsingshan ще достави 60 000 тона високоникелов щайн на Huayou Cobalt и 40 000 тона на Zhongwei Co., Ltd. в рамките на една година, считано от октомври 2021 г. Високоникелов щайн.
Трябва да се отбележи, че изискванията на Лондонската борса за доставки на никел са чист никел, а висококачественият матов никел е междинен продукт, който не може да се използва за доставка. Чистият никел от Циншан се внася главно от Русия. Търговията с руски никел беше забранена поради руско-украинската война, което се наслагва върху изключително ниските световни запаси от чист никел, което излага Циншан на опасност от „липса на стоки за корекция“.
Именно поради това играта „дълго-късо“ на никеловия метал е неизбежна.
Световни запаси и предлагане на никел
Според Геоложката служба на САЩ (USGS), към края на 2021 г. световните запаси от никел (доказани запаси от наземни находища) са около 95 милиона тона.
Сред тях Индонезия и Австралия имат съответно около 21 милиона тона, което представлява 22%, нареждайки се на първите две места; Бразилия държи 17% от никеловите резерви от 16 милиона тона, нареждайки се на трето място; Русия и Филипините съответно 8% и 5%, нареждайки се на четвърто или пето място. ТОП 5 страните притежават 74% от световните никелови ресурси.
Никеловите резерви на Китай са около 2,8 милиона тона, което представлява 3%. Като основен потребител на никелови ресурси, Китай е силно зависим от вноса на никелови ресурси, като процентът на внос е над 80% в продължение на много години.
Според естеството на рудата, никеловата руда се разделя главно на никелов сулфид и латеритен никел, със съотношение около 6:4. Първият се намира главно в Австралия, Русия и други региони, а вторият - в Индонезия, Бразилия, Филипините и други региони.
Според пазара на приложения, търсенето на никел надолу по веригата е основно за производството на неръждаема стомана, сплави и батерии. Неръждаемата стомана представлява около 72%, сплавите и отливките - около 12%, а никелът за батерии е около 7%.
Преди това във веригата за доставки на никел имаше два относително независими маршрута за доставка: „латеритен никел-никелов чугун/никелово желязо-неръждаема стомана“ и „никелов сулфид-чист никел-никел за батерии“.
В същото време, пазарът на търсене и предлагане на никел също постепенно се сблъсква със структурен дисбаланс. От една страна, голям брой проекти за производство на никелов чугун, произведени по процеса RKEF, са пуснати в експлоатация, което води до относителен излишък на никелов чугун; от друга страна, поради бързото развитие на превозни средства с нови енергийни източници, батерии, растежът на производството на никел доведе до относителен недостиг на чист никел.
Данните от доклада на Световното бюро по статистика на металите показват, че през 2020 г. ще има излишък от 84 000 тона никел. От 2021 г. глобалното търсене на никел ще нарасне значително. Продажбите на нови енергийни превозни средства са движили растежа на пределното потребление на никел, а недостигът на доставки на световния пазар на никел ще достигне 144 300 тона през 2021 г.
С пробива на технологията за обработка на междинни продукти обаче, гореспоменатият двоен структурен маршрут за доставка е прекъснат. Първо, нискокачествената латеритна руда може да произведе никелов сулфат чрез мокрия междинен продукт на HPAL процеса; второ, висококачествената латеритна руда може да произведе никелов чугун чрез пиротехнически процес RKEF, а след това да премине през конверторно продухване, за да се получи висококачествен никелов щайн, който от своя страна произвежда никелов сулфат. Това реализира възможността за приложение на латеритната никелова руда в новата енергийна индустрия.
В момента производствените проекти, използващи HPAL технология, включват Раму, Моа, Корал Бей, Таганито и др. В същото време проектът Цинмейбанг, инвестиран от CATL и GEM, проектът за никел-кобалт Хуаюе, инвестиран от Huayou Cobalt, и проектът за никел-кобалт Хуафей, инвестиран от Yiwei, са всички проекти с HPAL процес.
Освен това беше пуснат в експлоатация проектът за високо съдържание на никел, ръководен от Tsingshan Group, който също отвори пропастта между латеритния никел и никеловия сулфат и осъществи преобразуването на никеловия чугун между неръждаемата стомана и новите енергийни индустрии.
Гледната точка на индустрията е, че в краткосрочен план, освобождаването на производствен капацитет с високо съдържание на никелов щайг все още не е достигнало мащаба на облекчаване на недостига на никелови елементи, а растежът на доставките на никелов сулфат все още зависи от разтварянето на първичен никел, като например никелови зърна/никелов прах, за да се поддържа силна тенденция.
В дългосрочен план потреблението на никел в традиционни области като неръждаемата стомана поддържа стабилен растеж, а тенденцията на бърз растеж в областта на тройните батерии е сигурна. Производственият капацитет на проекта „никелов чугун с високо съдържание на никелов щайг“ е освободен, а проектът за процес HPAL ще навлезе в периода на масово производство през 2023 г. Общото търсене на никелови ресурси ще поддържа строг баланс между търсене и предлагане в бъдеще.
Въздействието на покачването на цената на никела върху пазара на нови енергийни превозни средства
Всъщност, поради рязкото покачване на цената на никела, цените на високопроизводителната версия на Model 3 на Tesla и дълготрайната високопроизводителна версия на Model Y, използваща батерии с високо съдържание на никел, са се увеличили с по 10 000 юана.
За всеки GWh тройни литиеви батерии с високо съдържание на никел (вземайки за пример NCM 811), са необходими 750 метални тона никел, а за всеки GWh тройни литиеви батерии със средно и ниско съдържание на никел (5 серия, 6 серия) са необходими 500-600 метални тона никел. Тогава единичната цена на никела се увеличава с 10 000 юана на метален тон, което означава, че цената на тройните литиеви батерии на GWh се увеличава с около 5 милиона юана до 7,5 милиона юана.
Груба оценка е, че когато цената на никела е 50 000 щатски долара/тон, цената на Tesla Model 3 (76,8 kWh) ще се увеличи с 10 500 юана; а когато цената на никела се покачи до 100 000 щатски долара/тон, цената на Tesla Model 3 ще се увеличи. Увеличение от близо 28 000 юана.
От 2021 г. насам глобалните продажби на превозни средства с нова енергия са се увеличили рязко, а навлизането на пазара на батерии с високо съдържание на никел се е ускорило.
По-специално, високият клас модели на чуждестранни електрически превозни средства предимно възприемат технологията с високо съдържание на никел, което доведе до значително увеличение на инсталирания капацитет на батерии с високо съдържание на никел на международния пазар, включително CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI и други водещи компании за батерии в Китай, Япония и Южна Корея.
По отношение на въздействието, от една страна, настоящото преобразуване на никеловия чугун във висококачествен никел доведе до бавно освобождаване на производствения капацитет на проекта поради недостатъчна икономическа обоснованост. Цените на никела продължават да се покачват, което ще стимулира производствения капацитет на индонезийските проекти за висококачествен никелов щайн да ускори производството.
От друга страна, поради покачващите се цени на материалите, новите енергийни превозни средства започнаха колективно да повишават цените си. Индустрията като цяло е обезпокоена, че ако цената на никеловите материали продължи да се покачва, производството и продажбите на модели на нови енергийни превозни средства с високо съдържание на никел може да се увеличат или да бъдат ограничени тази година.
Време на публикуване: 12 април 2022 г.